上升到國家層面的生意一汽-大眾股比調(diào)整或近
2015-06-06
6月3日，業(yè)內(nèi)傳出消息稱一汽已經(jīng)同意一汽-大眾股比調(diào)整，股比將由現(xiàn)在一汽和大眾現(xiàn)有60：40調(diào)整為51：49。不過，該消息隨即遭到一汽-大眾人士的否認，一汽-大眾對外傳播相關負責人對記者表示：“目前尚處于資產(chǎn)評估階段，沒有新一步進展?！?br />
在國內(nèi)多家主流合資企業(yè)中，一汽-大眾是唯一一家非50:50股比的企業(yè)，這也是一汽-大眾和其他車企命名方式不同、中外股東雙方名字間多一個“-”符號的主要原因。但多年來貢獻利潤大頭的德國大眾方面早已不滿于這一股權設置，一直想調(diào)整一汽-大眾的股比，而中方一汽集團方面顯然也不愿輕易拱手相讓。
直到去年10月國務院總理李克強出訪德國，中德政府簽署《中德合作行動綱要》并敲定50余項商業(yè)與政府間協(xié)議，一汽-大眾的股比問題在國家總理“高鐵換股權”的提議下取得重大轉(zhuǎn)機。
雖然此次一汽-大眾股比調(diào)整的消息再次遭到否認，但在不少業(yè)界人士看來，傳聞數(shù)年的一汽-大眾股比調(diào)整的時機將近。不過，據(jù)一汽-大眾內(nèi)部人士透露，股比調(diào)整其實也是一筆生意，能否成行關鍵在于交易的價碼是否達成一致。
一汽-大眾成立于1991年，1995年奧迪納入一汽-大眾，一汽-大眾的股比結構變?yōu)椋阂黄?0%、大眾30%、奧迪10%。目前國內(nèi)排名前十的合資車企中，一汽-大眾是唯一一家非50：50股比的企業(yè)。
早在10多年前，大眾集團高層就向一汽提出過調(diào)整股比，只是當時由于一汽方面態(tài)度強硬加上一汽-大眾本身盈利現(xiàn)狀并不樂觀，大眾只能作罷。但隨著近年一汽-大眾業(yè)績蒸蒸日上，大眾方面又再度將股比調(diào)整提上日程。
公開資料顯示，一汽-大眾2011年凈利潤即超過200億元，2014年，一汽-大眾共銷售170萬輛，是國內(nèi)銷量最高的車企。多年來，一汽-大眾都是一汽集團旗下盈利狀況最好的“利潤奶?！保瑢τ谄涔蓹嗾{(diào)整，一汽自然不愿意松口。
更為關鍵的是，對于近幾年一直謀求集團整體上市的一汽集團而言，一汽-大眾亦是一枚關鍵棋子。根據(jù)相關規(guī)定，只有持股51%保持控股股東地位能夠合并財務報表，而且一汽-大眾9%股權每年產(chǎn)生的數(shù)十億利潤，再乘以PE值將是一個巨大的數(shù)值。按照目前體積相當?shù)纳掀咏?0的PE值計算，一汽-大眾9%股權轉(zhuǎn)讓給外方，將導致一汽整體估值拉低數(shù)百億。
但德國大眾方面也不滿于“貢獻多、掙得少”的局面，通過新產(chǎn)品與新技術導入、合資公司續(xù)約等機會向一汽方面施壓。大眾集團CEO文德恩更是公開表示：“大眾希望擴大與一汽的合作，其中一種可能性就是將大眾在一汽-大眾股比，從40%調(diào)整為50%?！?br />
盡管德國大眾方面對于股比調(diào)整一事態(tài)度積極，但據(jù)本報此前報道，一汽方面對于大眾想要增持一事反應冷淡：“他們真的這么想？那就讓他們?nèi)ピ囋嚳窗?。”把股比調(diào)整的決定權推給政府，讓大眾方面先去攻關政府。
因此，無論是一汽-大眾25年合資期限到期續(xù)簽合資協(xié)議，佛山新工廠與新產(chǎn)品的導入，還是一汽集團整體上市進程，每每都傳出一汽-大眾股權調(diào)整的消息。但由于中外雙方分歧較大，一汽-大眾股比調(diào)整一直處于傳聞-否認-傳聞的循環(huán)中，直到去年總理訪問德國期間才迎來轉(zhuǎn)機。
2014年10月8日，在即將赴德國主持第三輪中德政府磋商并對德國進行正式訪問之際，國務院總理李克強在德國《世界報》發(fā)表題為《讓開放創(chuàng)新引領中德合作》的署名文章。在文章中，李克強對中德經(jīng)貿(mào)合作進行回顧，特別提到，中方將積極考慮德國大眾汽車提高在一汽大眾合資企業(yè)中股份比例的請求，也希望德國允許資質(zhì)好的中國企業(yè)競標德國的高鐵項目。
根據(jù)當時傳出的消息，一汽-大眾股比調(diào)整方案為：一汽集團占51%、德國大眾占30%、奧迪公司占19%。這樣的方案既能滿足德國大眾股比增持的要求，也照顧到一汽方面保留在一汽-大眾的控股地位，以在整體上市后有更好的業(yè)績報表的底線。
2014年，一汽-大眾奧迪銷售新車57.5萬輛，同比增長17.7%，成為中國高檔車冠軍。有報道稱，奧迪板塊貢獻了一汽-大眾一半以上的利潤。這顯然是僅持有一汽-大眾10%股權的奧迪不滿足的，因此大眾增持的9%股權便歸于奧迪公司。
近期，來自一汽-大眾經(jīng)銷商的消息稱，一汽-大眾將上馬多款SUV，或與股權調(diào)整有關。對方的判斷基于，一汽-大眾多年來并沒有在大眾品牌投入SUV車型。
對此，上述一汽-大眾對外傳播相關人士告訴記者：”一汽-大眾的SUV規(guī)劃與股比調(diào)整無關，早已敲定，一直在積極推進?！?br />
但業(yè)界預期一汽-大眾股比調(diào)整接近最后關頭，原因在于總理提出的“高鐵換股權”已經(jīng)開始落實。德國鐵路公司董事長漢納·戈爾特(HeikeHanagarth)近日在接受《法蘭克福匯報》(FAZ)采訪時表示：“未來3到5年內(nèi)，亞洲特別是中國將在德國鐵路公司的列車及配件采購中扮演關鍵角色?！?br />
而漢納戈爾特透露，德國鐵路公司將于今年秋天首先在北京成立采購辦公室，與列車生產(chǎn)商中國南車集團(CSR)和中國北車集團(CNR)合作。據(jù)外媒報道稱，德國鐵路公司之前每年向西門子采購的火車輪軸達35000組，自2017年開始，其中一部分輪軸的供應商將來自中國。
另一方面，一汽集團的整體上市也接近關鍵時刻，根據(jù)此前一汽轎車與一汽夏利的公告，2016年將是一汽集團整體上市的時間表。
另一位一汽-大眾知情人士對記者表示：”一汽-大眾股比調(diào)整的重點其實是深化合作，把一汽-大眾發(fā)展得更好。”
