機(jī)械設(shè)備行業(yè):全面開(kāi)放鐵路投資運(yùn)營(yíng),高鐵產(chǎn)業(yè)鏈再迎制度利好!
2015-08-01
發(fā)改委發(fā)文《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)和擴(kuò)大社會(huì)資本投資建設(shè)鐵路的實(shí)施意見(jiàn)》,提出全面開(kāi)放鐵路投資與運(yùn)營(yíng)市場(chǎng),鼓勵(lì)社會(huì)資本全面進(jìn)入鐵路領(lǐng)域。我們點(diǎn)評(píng)如下:
鐵路改革加快推進(jìn),投資主體多元化?！兑庖?jiàn)》中提出將積極鼓勵(lì)社會(huì)資本全面進(jìn)入鐵路領(lǐng)域,重點(diǎn)鼓勵(lì)社會(huì)資本投資建設(shè)和運(yùn)營(yíng)城際鐵路、市域(郊)鐵路、資源開(kāi)發(fā)性鐵路以及支線鐵路,鼓勵(lì)社會(huì)資本參與投資鐵路客貨運(yùn)輸服務(wù)業(yè)務(wù)和鐵路“走出去”項(xiàng)目,有望大幅加快高鐵建設(shè)進(jìn)程。
推進(jìn)投融資方式多樣化,保障高鐵投資方式?！兑庖?jiàn)》中提出支持社會(huì)資本以獨(dú)資、合資等多種投資方式建設(shè)和運(yùn)營(yíng)鐵路,向社會(huì)資本開(kāi)放鐵路所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán);推廣政府和社會(huì)資本合作(PPP)模式;支持鐵路總公司以股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)置換、資產(chǎn)并購(gòu)、重組改制等資本運(yùn)作方式盤(pán)活鐵路資產(chǎn);拓寬鐵路發(fā)展基金吸引社會(huì)資本的渠道,擴(kuò)大基金募集規(guī)模。投融資方式的多樣化將使高鐵產(chǎn)業(yè)的投資得到保障。
鐵路投資回報(bào)率無(wú)需擔(dān)憂,部分地區(qū)項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。目前一些中東部地區(qū)的高鐵項(xiàng)目基本達(dá)到盈虧平衡,如沿海鐵路寧波、溫州等,部分項(xiàng)目也已經(jīng)超過(guò)原來(lái)的預(yù)期回收期。
高鐵建設(shè)里程有望大超預(yù)期。根據(jù)十三五高鐵規(guī)劃,今年年底高鐵營(yíng)運(yùn)里程將達(dá)到2萬(wàn)公里左右,到2020年?duì)I運(yùn)里程將達(dá)到3萬(wàn)公里;中長(zhǎng)期達(dá)到4萬(wàn)公里以上。我們認(rèn)為隨著鐵路改革進(jìn)程加快,地方投資主體多元化,地方主導(dǎo)的高鐵建設(shè)積極性不斷提高,高鐵建設(shè)里程有望大超預(yù)期。
投資策略與建議:
高鐵產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的繼續(xù)關(guān)注康尼機(jī)電、鼎漢技術(shù)和博深工具。
康尼機(jī)電(603111,未評(píng)級(jí)):自動(dòng)控制技術(shù)平臺(tái)型公司,高鐵+新能源汽車(chē)+工業(yè)4.0三重風(fēng)口。我們認(rèn)為公司目前的主業(yè)軌道交通門(mén)系統(tǒng)未來(lái)2-3年仍然可以支撐公司高速增長(zhǎng);進(jìn)軍新能源汽車(chē)和工業(yè)4.0兩大新興市場(chǎng)將打開(kāi)公司更為廣闊的成長(zhǎng)空間。
鼎漢技術(shù)(300011,未評(píng)級(jí)):“從地面到車(chē)輛,從增量到存量”,打造軌道交通行業(yè)的“博世”。本部?jī)?nèi)生增長(zhǎng)穩(wěn)定,新產(chǎn)品與新業(yè)務(wù)模式雙劍合璧,;外延式擴(kuò)張堅(jiān)定推進(jìn),已經(jīng)形成“高鐵+地鐵”的強(qiáng)勢(shì)平臺(tái)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
高鐵建設(shè)進(jìn)程低于預(yù)期,關(guān)注公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期。
